Earnings per Share (EPS) forklaret – med Nvidias tal (NVDA)

Earnings per share, forkortet EPS, er et af de mest grundlæggende nøgletal i aktieanalyse. Det fortæller dig, hvor stort et overskud et selskab tjener pr. aktie.

For Nvidia er tallet særligt interessant, fordi det har flyttet sig så voldsomt på få år. I regnskabsåret 2026 landede Nvidias EPS på 4,90 USD. Fire år tidligere var det under 20 cent.

Denne artikel forklarer, hvad EPS er, hvordan det beregnes, hvilke faldgruber der er, og hvordan du læser Nvidias EPS-tal korrekt. Alle tal stammer fra Nvidias officielle regnskabsmeddelelser.

Kort fortalt

EPS = selskabets overskud divideret med antallet af aktier.

Tjener et selskab 100 mio. kroner, og er der 10 mio. aktier, er EPS 10 kroner pr. aktie.

Det er ikke penge, du får udbetalt. Det er en måde at måle, hvor meget indtjening der ligger bag hver enkelt aktie, du ejer.

Hvad er Earnings per Share?

EPS måler et selskabs nettoresultat fordelt på hver udestående aktie.

Nettoresultat er det, der er tilbage, når alle omkostninger, renter og skat er trukket fra. Det kaldes også bundlinjen.

Udestående aktier er de aktier, der faktisk findes og er i omløb hos investorer.

Hvorfor “vægtet gennemsnit”?

Antallet af aktier ændrer sig i løbet af et år. Selskabet kan købe egne aktier tilbage, eller det kan udstede nye aktier til medarbejdere.

Hvis man bare brugte antallet af aktier på årets sidste dag, ville tallet kunne blive misvisende. Derfor bruges et gennemsnit, hvor hver periode vægtes efter, hvor længe aktierne rent faktisk var i omløb.

Basic EPS vs. diluted EPS

Åbner du et regnskab fra Nvidia, møder du to EPS-tal. Forskellen er værd at forstå.

Basic EPS

Basic EPS bruger kun de aktier, der findes lige nu. Det er det simple regnestykke.

Diluted EPS

Diluted EPS – på dansk “udvandet” EPS – regner også de aktier med, som kunne komme i omløb.

Det handler typisk om:

• Aktieoptioner til medarbejdere. En ret til at købe aktier til en fast pris på et senere tidspunkt.
• Konvertible obligationer. Lån, der kan laves om til aktier.
• Warrants. Et andet navn for retten til at tegne nye aktier.

Bliver de udnyttet, skal overskuddet fordeles på flere aktier. Din ejerandel bliver altså mindre. Det kaldes udvanding.

Sådan så det ud for Nvidia

Forskellen er lille. Det betyder, at udvandingseffekten hos Nvidia er begrænset – der ligger ikke et stort skjult lager af optioner og konvertible lån, som kan fortynde ejerandelen markant.

Praktisk regel: diluted EPS er det mest konservative tal, og det er det, analytikere og finansmedier normalt bruger. Er forskellen mellem basic og diluted stor i et andet selskab, er det værd at undersøge hvorfor.

Aktiesplit ændrer de historiske EPS-tal

Dette er den hyppigste kilde til forvirring, når man slår Nvidias EPS op.

Hvad er et aktiesplit? Selskabet deler hver aktie op i flere mindre aktier. Ejer du én aktie, og laver selskabet et 10-for-1 split, ejer du bagefter ti aktier. Din samlede værdi er den samme – kagen er bare skåret i flere stykker.

Nvidia gennemførte et 10-for-1 aktiesplit den 7. juni 2024.

Da overskuddet nu skal fordeles på ti gange så mange aktier, bliver EPS ti gange mindre. Derfor omregnes de gamle tal med tilbagevirkende kraft.

Finder du et sted, der skriver at Nvidia tjente 11,93 USD pr. aktie i regnskabsåret 2024, er det altså ikke forkert. Det er bare ikke omregnet.

Tjek altid, om et historisk EPS-tal er justeret for aktiesplit, før du sammenligner det med nutidige tal.

Nvidias EPS-udvikling år for år

Først en vigtig detalje om tidsregningen.

Nvidias regnskabsår følger ikke kalenderåret. Det slutter i slutningen af januar. Regnskabsåret 2026 løb altså fra januar 2025 til den 25. januar 2026 – og dækker derfor næsten udelukkende kalenderåret 2025.

Det er en klassisk fælde, når man sammenligner Nvidia med europæiske selskaber.

*Justeret for aktiesplittet i juni 2024.

Bemærk faldet i 2023

Nvidias EPS er ikke bare gået én vej. I regnskabsåret 2023 faldt EPS med 55 %.

Årsagen var en kraftig opbremsning i gaming-salget, oprydning af varelagre hos forhandlerne og et generelt svært marked for tech.

Selskabet var dog profitabelt i alle årets fire kvartaler. Det svageste kvartal gav et GAAP diluted EPS på 0,26 USD.

Det er et nyttigt eksempel: også et selskab i en langsigtet vækstkurve kan opleve år, hvor indtjeningen pr. aktie går tilbage.

Hvad drev væksten fra 2024 og frem

Den primære drivkraft er datacenterforretningen, der leverer chips og systemer til AI.

I regnskabsåret 2026 nåede datacentersegmentet en omsætning på 193,7 mia. USD – en stigning på 68 %. Til sammenligning omsatte gaming-forretningen for 16,0 mia. USD.

Nvidias samlede nettoresultat i regnskabsåret 2026 var 120,07 mia. USD.

Vil du se de øvrige nøgletal i sammenhæng, kan du læse mere under Nvidia nøgletal.

De seneste kvartaler

Seneste kvartal blev offentliggjort den 20. maj 2026.

Læg mærke til det svage første kvartal i regnskabsåret 2026. Her tog Nvidia en engangsomkostning på 4,5 mia. USD relateret til H20-chips, der ikke kunne sælges til Kina på grund af eksportrestriktioner.

Det trak både bruttomarginen og EPS ned i netop det kvartal – og er hovedforklaringen på, at bruttomarginen for hele regnskabsåret 2026 endte på 71,1 % mod 75,0 % året før, selvom marginen i fjerde kvartal var tilbage på 75,0 %.

Datoer for kommende regnskaber finder du under Nvidia regnskab.

Sådan bruger du EPS i praksis

EPS bruges sjældent alene. Det er en byggeklods i andre analyser.

EPS og P/E-forholdet

P/E står for Price-to-Earnings og er det mest udbredte værdiansættelsesmål.

P/E = Aktiekurs ÷ EPS

Et regneeksempel med faktiske tal:

• Nvidia-aktien lukkede i 219,16 USD den 5. august 2026
• EPS for de seneste fire rapporterede kvartaler var 6,53 USD (1,08 + 1,30 + 1,76 + 2,39)
• 219,16 ÷ 6,53 ≈ 33,6

Markedet betalte altså omkring 34 gange den seneste indtjening for aktien på det tidspunkt.

Vigtigt: både kurs og EPS ændrer sig. P/E-tallet i dette eksempel gælder for den ene dag. Aktuelle kurser finder du under Nvidia aktiekurs.

Trailing EPS vs. forward EPS

Der findes to slags EPS, og de bruges til hver sit.

Trailing EPS er fakta. Forward EPS er et skøn – og skøn kan være forkerte.

Et selskab i hurtig vækst vil typisk have en høj trailing P/E og en lavere forward P/E, netop fordi indtjeningen ventes at stige.

EPS-vækst som signal

For vækstaktier er retningen ofte vigtigere end det absolutte tal.

Nvidias EPS-vækst faldt fra 147 % i regnskabsåret 2025 til 67 % i regnskabsåret 2026. Det er stadig meget høj vækst – men aftagende vækst i procent.

Det er en helt normal matematisk effekt: jo større grundlaget bliver, jo sværere er det at fastholde de samme procentsatser.

Sammenligning med forventningerne

Når Nvidia offentliggør regnskab, sammenligner markedet det rapporterede EPS med analytikernes gennemsnitlige forventning – konsensusestimatet.

Ligger tallet over, taler man om et “beat”. Ligger det under, et “miss”.

Her er en pointe, mange overser: en aktie kan falde på et regnskab, der slår forventningerne, hvis selskabets guidance for det kommende kvartal skuffer. Guidance er selskabets egen forventning til den kommende periode.

GAAP vs. non-GAAP EPS

Nvidia oplyser to sæt EPS-tal i hvert regnskab.

GAAP står for Generally Accepted Accounting Principles og er den officielle amerikanske regnskabsstandard. GAAP-tallet indeholder alle poster – også engangsomkostninger, aktiebaseret aflønning til medarbejdere og gevinster eller tab på investeringer.

Non-GAAP er selskabets egen justerede opgørelse. Her pilles udvalgte poster ud, med det argument at det giver et renere billede af den løbende drift.

Hvad ændringen af non-GAAP-metoden betyder

Aktiebaseret aflønning er, når medarbejdere betales i aktier frem for kontanter. Det er en reel omkostning for aktionærerne, fordi der kommer flere aktier i omløb – og den udgjorde 6,4 mia. USD for Nvidia i regnskabsåret 2026.

Tidligere trak Nvidia den post ud af sine non-GAAP-tal. Fra 1. kvartal i regnskabsåret 2027 tælles den med.

Konsekvensen er dobbelt:

• Nvidias non-GAAP-tal bliver mere konservative end tidligere
• Non-GAAP-tal fra før og efter ændringen kan ikke sammenlignes direkte

Hvilket tal bør du bruge?

Kend begge. GAAP er den officielle standard og den mest sammenlignelige på tværs af selskaber. Non-GAAP kan give indsigt i driften, men det er selskabets egen definition – og definitioner kan skifte.

Bruger du non-GAAP, så tjek altid, hvad der konkret er justeret for.

Begrænsninger ved EPS

EPS er nyttigt, men det er ikke hele billedet.

EPS er ikke det samme som penge i kassen

Regnskabsmæssigt overskud og faktiske pengestrømme er to forskellige ting. Et selskab kan bogføre en indtægt, længe før pengene er modtaget.

Til sammenligning: Nvidias nettoresultat i regnskabsåret 2026 var 120,07 mia. USD, mens det frie cash flow – de penge, der reelt var tilbage efter drift og investeringer i anlæg – var 96,6 mia. USD.

Forskellen skyldes blandt andet, at selskabet bandt kapital i varelagre og tilgodehavender, fordi forretningen voksede så hurtigt.

Aktietilbagekøb kan påvirke EPS

Når et selskab køber egne aktier tilbage, falder antallet af aktier. Overskuddet fordeles derfor på færre aktier, og EPS stiger – uden at selskabet nødvendigvis har tjent mere.

Hos Nvidia er effekten dog beskeden. Det vægtede antal aktier faldt fra 24,804 mia. i regnskabsåret 2025 til 24,514 mia. i regnskabsåret 2026 – cirka 1,2 %.

Med en EPS-vækst på 67 % kommer altså langt størstedelen fra reelt højere indtjening, ikke fra tilbagekøb.

Engangsposter kan forvride enkelte kvartaler

H20-omkostningen på 4,5 mia. USD i første kvartal af regnskabsåret 2026 er et godt eksempel. Et enkelt kvartals EPS kan være misvisende, hvis der ligger en stor engangspost i det.

Se derfor gerne på flere kvartaler ad gangen.

EPS kan ikke sammenlignes på tværs af brancher

Et EPS på 5 USD siger ikke i sig selv, om en aktie er dyr eller billig. Det afhænger helt af kursen, væksten og branchen.

Det er også derfor, EPS næsten altid bruges sammen med kursen – altså som P/E.

Nvidias EPS opgøres i dollar

Nvidia rapporterer i USD. Som dansk investor betyder det, at dit afkast også afhænger af kursen mellem dollar og kroner.

Stiger Nvidias EPS, mens dollaren falder over for kronen, kan den positive effekt blive helt eller delvist udlignet.

Hvor finder du Nvidias officielle EPS-tal?

De officielle tal offentliggøres i Nvidias kvartals- og årsregnskaber på selskabets investor relations-side, og indsendes samtidig til det amerikanske finanstilsyn SEC.

Når du slår et tal op, så tjek tre ting:

1. Er det GAAP eller non-GAAP? De kan afvige mærkbart.
2. Er det basic eller diluted? Diluted er standarden.
3. Er det justeret for aktiesplit? Ellers er historiske tal ti gange for høje.

Bruger du en finansportal frem for kilden selv, så vær opmærksom på, at portaler ikke altid oplyser, hvilken af de tre varianter de viser.

Ansvarsfraskrivelse

Denne artikel er udelukkende informativ og faktabaseret. Den udgør ikke investeringsrådgivning, en anbefaling eller en opfordring til at købe eller sælge Nvidia-aktien eller andre værdipapirer.

Investering i aktier indebærer risiko, og du kan tabe hele eller dele af det investerede beløb. Nvidia-aktien handles i amerikanske dollar, og du bærer derfor også en valutarisiko som dansk investor. Historiske afkast og historisk indtjeningsvækst er ingen garanti for fremtidige resultater.

Beskatning afhænger af dine personlige forhold og af de til enhver tid gældende regler. Kontakt Skattestyrelsen eller en kvalificeret rådgiver for vejledning om din egen situation.

Du kan finde information om investorbeskyttelse og godkendte udbydere hos Finanstilsynet. Nvidias officielle regnskabsmateriale er tilgængeligt på Nvidia Investor Relations.

Foretag altid din egen research, og søg kvalificeret rådgivning, før du træffer økonomiske beslutninger.

Ofte stillede spørgsmål

Hvad er et godt EPS?

Der findes ikke et universelt godt EPS-tal. Et EPS på 5 USD siger intet i sig selv – det afhænger af aktiekursen, væksten og branchen. Se hellere på, om EPS vokser stabilt over flere år, og sammenlign med selskaber i samme branche.

Hvad er forskellen på basic og diluted EPS?

Basic EPS bruger kun de aktier, der findes i dag. Diluted EPS medregner også aktier, der kan komme i omløb fra optioner, warrants og konvertible obligationer. Diluted er det mest konservative tal og det, der normalt bruges.

Hvorfor viser forskellige kilder vidt forskellige EPS-tal for Nvidia?

Der er typisk tre årsager: nogle kilder viser GAAP, andre non-GAAP; nogle viser basic, andre diluted; og historiske tal fra før juni 2024 er ti gange højere, hvis de ikke er justeret for Nvidias aktiesplit.

Hvad betyder negativt EPS?

Negativt EPS betyder, at selskabet har underskud. I den situation beregner man normalt ikke P/E, da tallet ville blive meningsløst. Nvidia har været profitabelt i alle kvartaler siden regnskabsåret 2022, også under nedgangen i gaming- og kryptomarkedet i 2022 og 2023.

Hvorfor slutter Nvidias regnskabsår i januar?

Nvidia har valgt et forskudt regnskabsår. Regnskabsåret 2026 sluttede den 25. januar 2026 og dækker derfor stort set kalenderåret 2025. Vær opmærksom på det, når du sammenligner med selskaber, der følger kalenderåret.

Hvordan bruges EPS til at beregne P/E?

P/E beregnes som aktiekursen divideret med EPS. Handles en aktie til 200 USD med et EPS på 5 USD, er P/E 40. Det betyder, at markedet betaler 40 gange den årlige indtjening pr. aktie.

Hvad betyder det, at Nvidia nu medregner aktiebaseret aflønning i non-GAAP?

Fra første kvartal af regnskabsåret 2027 trækker Nvidia ikke længere aktiebaseret aflønning ud af sine non-GAAP-tal. Det gør non-GAAP-tallene mere konservative, og det betyder, at nye og gamle non-GAAP-tal ikke kan sammenlignes direkte.